Evaluarea riscului politic și a climatului investițional

Piețele de frontieră și cele cu creștere ridicată nu sunt, din toate punctele de vedere, mai riscante decât piețele mature. Sunt riscante în moduri prost evaluate și rareori consemnate în scris. Evaluăm riscul politic, de reglementare și cel legat de climatul investițional în măsura în care acesta influențează o decizie concretă — durata unei concesiuni, un plan de etapizare, o poziție funciară, un angajament de capital — și oferim o concluzie pe baza căreia un comitet de investiții sau un consiliu de administrație poate acționa, nu un rating de țară.

Metodologia noastră

Economia politică și situația de referință privind stabilitatea

Stabilim cum se iau efectiv deciziile pe piața respectivă: unde se află autoritatea, ce instituții o dețin în mod durabil și cât de expusă este coaliția reformatoare din spatele unui program la tranziții sau succesiuni. Orizontul relevant este cel al activului, nu al ciclului electoral — o concesiune pe treizeci de ani necesită o opinie asupra faptului dacă înțelegerea va supraviețui celor care au semnat-o.

Riscul de reglementare, privind dreptul de proprietate și contractual

Testăm fiabilitatea instrumentelor concrete de care depinde o investiție — regimul și înregistrarea proprietății funciare, autorizarea și licențierea, executabilitatea contractelor și calea practică de soluționare a litigiilor — pe baza precedentelor, nu a textului legii. Ceea ce contează nu este dacă protecțiile există pe hârtie, ci cum s-au comportat atunci când au fost puse la încercare și față de cine.

Expunerea la capital, valută și contrapărți

Evaluăm convertibilitatea și repatrierea profiturilor, capacitatea fiscală a statului sau a contrapărții deținute de stat de a-și onora obligațiile pe termen lung, precum și expunerea legată de sancțiuni, structura de proprietate și integritate de-a lungul întregului lanț de contrapărți. În cazul structurilor PPP și de concesiune, aceasta determină adesea finanțabilitatea mai mult decât argumentația privind cererea.

Testarea scenariilor și conceperea măsurilor de atenuare

Testăm la stres strategia în raport cu un set definit de scenarii și integrăm măsurile de atenuare în tranzacția însăși — etapizare și angajamente eșalonate, guvernanță și drepturi de substituire, asigurare împotriva riscului politic, precum și participarea instituțiilor financiare de dezvoltare sau multilaterale, folosită deliberat ca factor de stabilizare. Rezultatul este un set de decizii, nu un registru al riscurilor.

Cum se leagă acest serviciu de celelalte activități ale noastre

Riscul de țară este rareori o întrebare de sine stătătoare. El apare într-un studiu de fezabilitate ale cărui randamente presupun un regim de reglementare stabil, într-un mandat de atragere a investițiilor care trebuie să răspundă primei obiecții a unui investitor și într-o structură PPP a cărei întreagă logică este alocarea riscurilor între partea publică și cea privată. Realizăm această evaluare ca mandat distinct acolo unde o decizie o impune și ca test de stres integrat în activitatea de strategie acolo unde nu este cazul.

Perimetrul consultanței noastre

Activitatea noastră acoperă riscul politic, de reglementare și cel legat de climatul investițional, în măsura în care acestea influențează alocarea capitalului și conceperea programelor. Este axată în mod deliberat pe decizia de investiție: nu oferim consultanță în securitate operațională sau fizică, servicii de protecție ori intervenție în situații de criză și vom spune acest lucru deschis atunci când un mandat le-ar necesita.