Оценка политических рисков и инвестиционного климата

Наша методология

Политэкономия и базовая оценка стабильности

Мы выясняем, как в действительности принимаются решения на рынке: где сосредоточены полномочия, какие институты устойчиво ими обладают и насколько реформаторская коалиция, стоящая за программой, уязвима при транзите или смене власти. Значение имеет горизонт актива, а не электоральный цикл: тридцатилетняя концессия требует понимания того, переживёт ли договорённость тех, кто её подписал.

Регуляторные риски, риски прав на землю и договорные риски

Мы проверяем надёжность конкретных инструментов, от которых зависит инвестиция, — прав на землю и их регистрации, разрешений и лицензирования, исполнимости договоров и практического порядка разрешения споров — опираясь на правоприменительную практику, а не на нормы закона. Важно не то, существуют ли гарантии на бумаге, а то, как они работали на практике и против кого.

Риски капитала, валютные риски и риски контрагентов

Мы оцениваем конвертируемость валюты и возможность репатриации прибыли, фискальную способность государства или государственного контрагента исполнять долгосрочные обязательства, а также санкционные риски, риски в структуре собственности и риски добросовестности по всей цепочке контрагентов. Для ГЧП и концессионных структур эти факторы зачастую определяют пригодность проекта для финансирования в большей степени, чем базовый прогноз спроса.

Сценарный анализ и разработка мер по снижению рисков

Мы проводим стресс-тестирование стратегии по заданному набору сценариев и встраиваем меры по снижению рисков в саму структуру сделки: поэтапность и ступенчатые обязательства, корпоративное управление и права вмешательства (step-in), страхование политических рисков, а также целенаправленное привлечение институтов развития или многосторонних организаций в качестве стабилизирующего фактора. Результат — набор решений, а не реестр рисков.

Как это связано с другими направлениями нашей работы

Страновой риск редко бывает самостоятельным вопросом. Он возникает в технико-экономическом обосновании, доходность в котором предполагает стабильный регуляторный режим, в рамках проекта по привлечению инвестиций, где необходимо ответить на первое возражение инвестора, и в структуре ГЧП, вся логика которой строится на распределении рисков между государственной и частной сторонами. Мы проводим такую оценку как отдельный проект, когда этого требует решение, и как стресс-тест в составе стратегической работы — когда нет.

Рамки наших консультационных услуг

Наша работа охватывает политические, регуляторные риски и риски инвестиционного климата в той мере, в какой они влияют на распределение капитала и проектирование программ. Она намеренно ограничена инвестиционным решением: мы не оказываем консультационных услуг в области операционной или физической безопасности, охраны или антикризисного реагирования и прямо говорим об этом, если проект требует таких услуг.