Poliittisen riskin ja investointi-ilmapiirin arviointi

Raja- ja kasvumarkkinat eivät ole kaikilta osin riskialttiimpia kuin kypsät markkinat. Niiden riskit ovat kuitenkin huonosti hinnoiteltuja ja harvoin kirjattuja. Arvioimme poliittista, sääntely- ja investointi-ilmapiiririskiä suhteessa tiettyyn päätökseen — konsession aikajänteeseen, vaiheistussuunnitelmaan, maaomistukseen tai pääomasitoumukseen — ja annamme arvion, jonka perusteella sijoituskomitea tai hallitus voi toimia, emme maaluokitusta.

Menetelmämme

Poliittisen talouden ja vakauden lähtötaso

Selvitämme, miten päätökset markkinoilla todella tehdään: missä valta on, mitkä instituutiot pitävät sitä pysyvästi hallussaan ja kuinka alttiina ohjelman taustalla oleva uudistuskoalitio on vallanvaihdolle tai seuraajakysymykselle. Ratkaiseva aikajänne on kohteen eikä vaalisyklin — kolmenkymmenen vuoden konsessio edellyttää näkemystä siitä, kestääkö järjestely pidempään kuin sen allekirjoittaneet henkilöt.

Sääntely-, omistusoikeus- ja sopimusriski

Testaamme niiden instrumenttien luotettavuuden, joihin sijoitus nojaa — maan hallintaoikeus ja rekisteröinti, luvat ja toimiluvat, sopimusten täytäntöönpanokelpoisuus ja käytännön reitti riitojen ratkaisuun — oikeuskäytäntöä eikä pelkkää lakitekstiä vasten. Ratkaisevaa ei ole, onko suoja olemassa paperilla, vaan miten se on toiminut koeteltaessa ja ketä vastaan.

Pääoma-, valuutta- ja vastapuolialtistus

Arvioimme valuutan vaihdettavuuden ja voittojen kotiuttamisen, valtion tai valtionyhtiönä toimivan vastapuolen taloudellisen kyvyn täyttää pitkäaikaiset velvoitteensa sekä pakote-, omistus- ja integriteettialtistuksen koko vastapuoliketjussa. PPP- ja konsessiorakenteissa tämä ratkaisee rahoituskelpoisuuden usein enemmän kuin taustalla oleva kysyntäperuste.

Skenaariotestaus ja riskien lieventämisen suunnittelu

Stressitestaamme strategian määriteltyjä skenaarioita vasten ja rakennamme riskien lieventämisen itse kauppaan — vaiheistus ja porrastetut sitoumukset, hallinto- ja väliintulo-oikeudet, poliittisen riskin vakuutus sekä kehitysrahoituslaitosten tai monenvälisten toimijoiden osallistuminen tietoisesti vakauttavana tekijänä. Tuotoksena on joukko päätöksiä, ei riskirekisteri.

Miten tämä liittyy muuhun työhömme

Maariski on harvoin erillinen kysymys. Se nousee esiin kannattavuusselvityksessä, jonka tuotot olettavat vakaan sääntely-ympäristön, investointien houkuttelun toimeksiannossa, jonka on vastattava sijoittajan ensimmäiseen vastaväitteeseen, sekä PPP-rakenteessa, jonka koko logiikka perustuu riskien jakamiseen julkisen ja yksityisen osapuolen välillä. Toteutamme arvioinnin erillisenä toimeksiantona, kun päätös sitä edellyttää, ja muulloin strategiatyöhön sisäänrakennettuna stressitestinä.

Neuvontamme laajuus

Työmme kattaa poliittisen, sääntely- ja investointi-ilmapiiririskin siltä osin kuin se vaikuttaa pääoman kohdentamiseen ja ohjelmien suunnitteluun. Se on tietoisesti rajattu sijoituspäätökseen: emme tarjoa operatiivista tai fyysistä turvallisuuskonsultointia, suojauspalveluja tai kriisinhallintaa, ja sanomme sen suoraan, jos toimeksianto niitä edellyttää.