Siyasi Risk ve Yatırım Ortamı Değerlendirmesi

Sınır ve yüksek büyüme pazarları her açıdan olgun pazarlardan daha riskli değildir. Riskleri, doğru fiyatlanmayan ve nadiren yazıya dökülen türdendir. Siyasi, düzenleyici ve yatırım ortamı risklerini belirli bir kararla ilişkisi içinde değerlendiriyoruz (bir imtiyaz süresi, bir etaplama planı, bir arazi pozisyonu, bir sermaye taahhüdü) ve bir ülke notu yerine, yatırım komitesinin veya yönetim kurulunun üzerine karar alabileceği bir değerlendirme sunuyoruz.

Metodolojimiz

Ekonomi Politik ve İstikrar Analizi

Pazarda kararların gerçekte nasıl alındığını ortaya koyuyoruz: yetkinin nerede toplandığı, hangi kurumların bu yetkiyi kalıcı olarak elinde tuttuğu ve bir programın arkasındaki reform koalisyonunun geçiş veya halefiyet süreçlerine ne ölçüde açık olduğu. Önemli olan seçim döngüsünün değil, varlığın zaman ufkudur: otuz yıllık bir imtiyaz, düzenlemenin onu imzalayan kişilerden sonra da ayakta kalıp kalmayacağına dair bir görüş gerektirir.

Düzenleyici, Mülkiyet ve Sözleşme Riski

Bir yatırımın dayandığı belirli araçların güvenilirliğini (arazi mülkiyeti ve tescili, ruhsat ve izinler, sözleşmelerin icra edilebilirliği ve uyuşmazlık çözümüne giden fiilî yol) mevzuat metnine göre değil, emsal kayıtlarına göre test ediyoruz. Önemli olan, korumaların kâğıt üzerinde var olup olmadığı değil; sınandıklarında, kime karşı ve nasıl işledikleridir.

Sermaye, Döviz ve Karşı Taraf Riski

Dövize çevrilebilirliği ve kâr transferini, devletin veya kamu iktisadi karşı tarafın uzun vadeli yükümlülüklerini yerine getirme konusundaki mali kapasitesini ve karşı taraf zinciri boyunca yaptırım, sahiplik ve dürüstlük risklerini değerlendiriyoruz. KÖİ ve imtiyaz yapılarında bu unsurlar, finanse edilebilirliği çoğu zaman temel talep gerekçesinden daha fazla belirler.

Senaryo Testi ve Risk Azaltma Tasarımı

Stratejiyi tanımlanmış bir senaryo setine karşı stres testine tabi tutuyor ve risk azaltma önlemlerini işlemin kendisine yerleştiriyoruz: etaplama ve kademeli taahhüt, yönetişim ve müdahale hakları, siyasi risk sigortası ve bilinçli olarak bir dengeleyici unsur şeklinde kullanılan kalkınma finansmanı veya çok taraflı kuruluş katılımı. Çıktı bir risk kaydı değil, bir dizi karardır.

Diğer çalışmalarımızla bağlantısı

Ülke riski nadiren tek başına bir sorudur. Getirileri istikrarlı bir düzenleyici rejim varsayan bir fizibilite çalışmasının içinde, bir yatırımcının ilk itirazına yanıt vermesi gereken bir yatırım çekme görevinin içinde ve tüm mantığı riskin kamu ile özel taraflar arasında paylaştırılmasına dayanan bir KÖİ yapısının içinde ortaya çıkar. Bir karar gerektirdiğinde bu değerlendirmeyi ayrı bir proje olarak, gerektirmediğinde ise strateji çalışmasına entegre bir stres testi olarak yürütüyoruz.

Danışmanlık kapsamımız

Çalışmalarımız, sermaye tahsisini ve program tasarımını etkilediği ölçüde siyasi, düzenleyici ve yatırım ortamı risklerini kapsar. Kapsam bilinçli olarak yatırım kararıyla sınırlıdır: operasyonel veya fiziksel güvenlik danışmanlığı, koruma hizmetleri ya da kriz müdahalesi sunmuyoruz; bir görev bunları gerektiriyorsa bunu açıkça belirtiriz.