政治リスク・投資環境評価
フロンティア市場や高成長市場は、あらゆる面で成熟市場よりリスクが高いわけではありません。そのリスクは、適切に価格に織り込まれず、文書化されることもまれな形で存在します。私たちは、コンセッション期間、フェーズ計画、土地の取得状況、資本投下といった特定の意思決定に関わる政治・規制・投資環境のリスクを評価し、カントリー・レーティングではなく、投資委員会や取締役会が行動に移せる判断を提供します。
フロンティア市場や高成長市場は、あらゆる面で成熟市場よりリスクが高いわけではありません。そのリスクは、適切に価格に織り込まれず、文書化されることもまれな形で存在します。私たちは、コンセッション期間、フェーズ計画、土地の取得状況、資本投下といった特定の意思決定に関わる政治・規制・投資環境のリスクを評価し、カントリー・レーティングではなく、投資委員会や取締役会が行動に移せる判断を提供します。
その市場で実際に意思決定がどのように行われているかを明らかにします。権限がどこにあり、どの機関がそれを持続的に保持しているのか。そしてプログラムを支える改革推進勢力が、政権交代や後継者問題にどの程度さらされているのか。重要なのは選挙サイクルではなく資産の時間軸です。30年のコンセッションには、署名した当事者が去った後もその取り決めが存続するかについての見通しが求められます。
土地の権利と登記、許認可とライセンス、契約の執行可能性、紛争解決への実務上の道筋など、投資が依拠する具体的な制度の信頼性を、法令の条文ではなく過去の先例に照らして検証します。重要なのは、保護が文書上存在するかどうかではなく、実際に試されたときにそれがどう機能したか、そして誰に対して機能したかです。
通貨の交換性と利益の本国送金、国家または国有の取引相手が長期の債務を履行する財政能力、そして取引相手の連鎖全体にわたる制裁、所有関係、インテグリティのエクスポージャーを評価します。PPPやコンセッションのスキームでは、これが根底にある需要の見通し以上にバンカビリティを左右することが少なくありません。
あらかじめ定めた一連のシナリオに照らして戦略をストレステストし、軽減策を取引そのものに組み込みます。フェーズ分けと段階的なコミットメント、ガバナンスとステップイン権、政治リスク保険、そして安定化の手段として意図的に活用する開発金融機関や国際機関の参画です。成果物はリスク登録簿ではなく、一連の意思決定です。
カントリーリスクが単独の問題として扱われることはまれです。それは、安定した規制環境を前提にリターンを算出する事業化調査のなかに、投資家が最初に投げかける懸念に答えなければならない投資誘致案件のなかに、そして官民間のリスク分担こそがその論理の根幹であるPPPスキームのなかに現れます。意思決定上必要な場合は独立した案件としてこの評価を実施し、そうでない場合は戦略業務に組み込んだストレステストとして実施します。
私たちの業務は、資本配分とプログラム設計に影響を及ぼす政治・規制・投資環境のリスクを対象としています。対象は意図的に投資判断に絞っており、業務上・物理的なセキュリティのコンサルティング、警護サービス、危機対応は提供していません。案件がそれらを必要とする場合は、その旨を率直にお伝えします。
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