Granična i brzorastuća tržišta nisu u svakom pogledu rizičnija od zrelih tržišta. Rizična su na načine koji se loše vrednuju i rijetko bilježe. Procjenjujemo politički i regulatorni rizik te rizik investicijske klime onako kako utječu na konkretnu odluku — trajanje koncesije, plan etapa, poziciju na zemljištu, kapitalnu obvezu — i donosimo prosudbu na temelju koje investicijski odbor ili uprava mogu djelovati, a ne ocjenu zemlje.
Utvrđujemo kako se na tržištu odluke doista donose: gdje leži stvarna vlast, koje je institucije trajno drže i koliko je reformska koalicija koja stoji iza programa izložena tranziciji ili smjeni vlasti. Važan je vremenski horizont imovine, a ne izbornog ciklusa — tridesetogodišnja koncesija zahtijeva procjenu hoće li aranžman nadživjeti ljude koji su ga potpisali.
Pouzdanost konkretnih instrumenata o kojima ovisi ulaganje — prava na zemljištu i upisa, izdavanja dozvola i licenci, provedivosti ugovora i praktičnog puta do rješavanja sporova — testiramo prema dosadašnjoj praksi, a ne prema slovu zakona. Nije važno postoje li zaštitni mehanizmi na papiru, nego kako su se ponijeli kada su bili na kušnji i protiv koga.
Procjenjujemo konvertibilnost i repatrijaciju dobiti, fiskalnu sposobnost države ili druge ugovorne strane u državnom vlasništvu da ispuni dugoročne obveze te izloženost sankcijama, rizicima vlasničke strukture i integriteta duž cijelog lanca ugovornih strana. Kod JPP i koncesijskih struktura to često više od same potražnje određuje prihvatljivost projekta za financiranje.
Strategiju podvrgavamo testiranju otpornosti u definiranom skupu scenarija, a mjere ublažavanja ugrađujemo u samu transakciju — plan etapa i postupno preuzimanje obveza, upravljanje i pravo preuzimanja projekta (step-in), osiguranje od političkog rizika te namjerno uključivanje razvojnog financiranja ili multilateralnih institucija kao stabilizatora. Rezultat je skup odluka, a ne registar rizika.
Rizik zemlje rijetko je zasebno pitanje. Pojavljuje se u studiji izvedivosti čiji povrati pretpostavljaju stabilan regulatorni režim, u mandatu privlačenja investicija koji mora odgovoriti na prvi prigovor investitora i u strukturi JPP-a čija se cjelokupna logika temelji na raspodjeli rizika između javne i privatne strane. Ovu procjenu provodimo kao zaseban angažman kada to odluka zahtijeva, a kao test otpornosti ugrađen u strateški rad kada ne zahtijeva.
Naš rad obuhvaća politički i regulatorni rizik te rizik investicijske klime u mjeri u kojoj utječu na alokaciju kapitala i oblikovanje programa. Namjerno je ograničen na investicijsku odluku: ne pružamo savjetovanje o operativnoj ili fizičkoj sigurnosti, usluge zaštite ni upravljanje kriznim situacijama i to ćemo jasno reći kada mandat zahtijeva takve usluge.
Strategija nacionalne vizije
Razgovarajte izravno s višim partnerom o svom projektu, imovini ili programu.
Kontaktirajte nas
